金泰美林回复IPO第二轮问询募投合理性引关注

发布时间: 2023-11-09 05:00:07 作者：天天体育平台官网-泵阀类

  10月9日，烟台金泰美林科技股份有限公司（以下简称“金泰美林”）发布关于金泰美林公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复。

  据招股书，金泰美林主要是做工业陶瓷阀门的研发、生产和销售。企业主导产品已大范围的应用在光伏硅料、锂电新能源、煤化工、钢铁冶金、环保、电力等众多行业。

  根据申请文件及首轮问询回复，2022年，公司折合产能6,291台，募投项目拟新增10,000台（套）陶瓷阀，为现有产能1.59倍。

  根据中国通用机械工业协会阀门分会出具的《市场占有率证明》，2022年金泰美林在工业陶瓷阀门领域国内市场占有率为22%。

  2020-2022年出售的收益复合增长率为92.95%。公司业务持续增长，并预计未来三年业绩保持持续、稳定增长，假设公司未来三年营业收入增长率为20%。

  北交所要求金泰美林列表分析说明募投项目实施前后，金泰美林在基本的产品、核心技术、固定资产、软硬件设备、员工数及结构、研发模式、生产模式等方面的变化，进一步量化说明金泰美林固定资产规模与营业收入规模的匹配性。

  同时，结合下业变动情况、金泰美林目前细分市场占有率，说明是不是真的存在充足的市场空间消化募投项目，是不是真的存在产能闲置的风险，募投项目设计合理性并针对性揭示产能消化风险。

  此外，说明流动资金需求测算中营收增长率假设依据，进一步说明补充流动资金合理性。

  对此，金泰美林回复称，根据上表测算结果，报告期内公司三年的平均营业收入为7,709.01万元，期末平均固定资产原值为2,500.37万元，营业收入/固定资产原值的比值为3.08。募投项目达产后，公司将新增13,900.00万元的营业收入，同时新增7,258.21万元的固定资产，新增营业收入/新增固定资产原值的比值为1.92。公司募投项目的单位固定资产产生的年化营业收入会降低，系：

  首先，公司现在存在主要固定资产购置、建设时间较早，其成本相比来说较低，而募投项目拟发生的固定资产投资均依据目前的价格水平确定，募投项目建设投资的物价水平整体相较历史投资更高，导致募投项目建设投资所需成本较历史更高，将相应降低单位资产投资强度数据；

  其次，募投项目中涉及部分固定资产投资并不直接带来具体产品的出售的收益。根据募投项目建设规划，金泰美林将于现有厂区建设研发中心项目，新增固定资产2,421.80万元。此类项目有助于提升金泰美林整体软硬件技术设施水平、增强金泰美林自主创造新兴事物的能力和市场竞争力，助力企业长远发展；但并不直接带来具体产品的销售收入；

  因而增加对此类项目的投资将相应降低单位资产投资强度数据，若扣除此类固定资产投资的影响，单位资产投资强度为2.87，与现有单位固定资产强度相近。

  2020年至2022年及2023年上半年，公司主要的下业为光伏硅料、锂电新能源、煤化工和钢铁冶金行业，其中2020年和2021年以煤化工、其他化工和钢铁冶金行业为主，三者合计收入占比分别为69.16%和57.44%。自2021年起，来源于光伏硅料、锂电新能源行业的收入快速增加，其两者合并收入由2020年度的8.91%提升至22.13%，2022年度，光伏硅料、锂电新能源行业的收入占比逐步提升至59.16%，已接近金泰美林主要经营业务收入的60%，2023年1月-6月光伏硅料、锂电新能源行业收入占比提升至74.82%。

  在市场占有率方面，国内工业陶瓷阀门市场之间的竞争格局相对来说比较稳定，新进入者数量有限，市场准入门槛较高，国内工业陶瓷阀门市场由国外进口品牌和少数技术领先的国内企业占据主导地位，根据中国通用机械工业协会阀门分会出具的《市场占有率证明》，2022年金泰美林在工业陶瓷阀门领域国内市场占有率为22%。根据中国仪器仪表行业协会出具的《关于烟台金泰美林科技股份有限公司的市场占有率证明》，应用于耐腐蚀耐磨损耐冲刷工况下的陶瓷球阀产品金泰美林全国市场占有率为21%。

  对于补充流动资金合理性，金泰美林表示，本次补充流动资金测算以2020年-2022年公司经营情况为基础，按照销售百分比法测算未来收入增长所产生的相关经营性流动资产及经营性流动负债的变化，从而对公司未来生产经营活动中流动资金缺口进行测算。

  此外，工业陶瓷阀门未来市场发展的潜力广阔，拥有非常良好的成长性。根据中国通用机械工业协会阀门分会出具的《市场占有率证明》推算，工业陶瓷阀细致划分领域表现出高速增长趋势，2020-2022年国内市场规模复合增长率为55.14%。

  根据《控制阀信息》2022年3月刊，2021年度中国控制阀行业销售额超过350亿元，前50名销售总额为333.53亿元，较2020年前50名销售额增长19.64%。

  因此，在下游锂电新能源、光伏硅料等行业的稳定发展，工业陶瓷阀门市场需求旺盛的背景下，基于谨慎性原则，以营业收入增长率按20%对公司流动资金需求量进行测算，具有合理性。